25-9-w1
市场趋势
回顾七月中的趋势：
Web3 原生优质资产稀缺，变成了由现有金融系统的参与者进行制度突破的主要工具。
这个趋势还在延续，现在新加入的项目是川普家族的新项目 WLIF，公募有两轮，第一轮价格是 0.015，第二轮价格是0.05，目前对于两次公募已经解锁20%，价格固定在0.25-0.3，所以即使是第二轮参与的散户，这一波也已经赚麻了，有5-6倍的涨幅，即使只有20%解锁，也已经回本了。如果川普家族不是通过加密资产来募资，应该不会获得如此大的成功。
这印证了上一篇文章的观点，即 Web3 层面的技术创新已经停止，资金由现有金融体系的参与者发行，交易和托管。对于 Startup 和个人开发者的 Web3 “黄金时代”已经过去了。对于非币圈的大资金 ICO 之年到来了。
比如说川普家族的 WLFI，这个项目在模式和技术上并没有任何的创新，但是是绕过既有制度，在法外之地进行募资和操纵的新尝试。
有的分析认为美国会借助稳定币的发行消除美债危机，或者在链上发行资产从而实现向世界输出通胀。可能最终会朝这个方向演进，但是美国目前的决策者可能没有能力或者想法进行如此远期的布局。
在上个月能够看到，现在传统资本在币圈有三大生意，都是用来突破规则：
稳定币的发行：通过在传统金融市场募资，来赚取息差的生意。让钱可以突破KYC和AML进行非常规的交易。
DAT 的募资囤币：通过在传统金融市场募资，杠杆买币的生意。让钱可以免除资本利得税，配置加密货币。Ark 会配置 BMNR，而不是直接持有 ETF。
RWA 资产的发行：通过将传统金融市场的资产发行在区块链，进行大量募资的生意。让钱在购买传统资产以后，可以进行链上套利，规避既有的合规成本，比如说在链上买美股（xStock），买1.5级市场的币（hood），将资产进行质押（Aave Horizon）
这三个生意，一言以蔽之，都是进行合规套利。合规套利的前提是，在传统金融市场有足够的资金，或者能够筹集到足够的资金，将之前的合规成本和垄断机构的利润转化为自己的利润。现阶段可以盯紧一些主要参与公司，关注他们的动态。
WLFI 和他的朋友们
阿布扎比主权基金 MGX（一家由阿布扎比政府支持的 AI 和先进技术投资公司，成立于 2024 年，由阿布扎比主权财富基金 Mubadala 合作）在 2025年3月投资了 20 亿美元（2 billion USD）于币安（Binance），这是加密行业历史上最大的单一投资。该交易标志着 MGX 首次进入加密货币和区块链领域，并为币安带来其第一个机构级投资。投资以稳定币形式支付，MGX 获得币安的少数股权。
2025 年 5 月 1 日，在迪拜 Token2049 会议上，WLFI 联合创始人 Zach Witkoff（特朗普中东特使 Steve Witkoff 之子）和 Eric Trump 宣布，USD1 被选为“官方稳定币”用于完成 MGX 的 20 亿美元投资结算。 MGX 使用 USD1 支付全部或主要部分资金，这标志着 USD1 的首次大型机构应用，并验证了其稳定性和流动性。
基本可以确定的是：WLFI 的主要成员是 Trump 和 Witkoff 家族的儿子们，Steve Witkoff 成为了美国的中东特使，然后他的儿子将阿布扎比的主权基金拉进来，很有可能这个主权基金是承担的是某一种 vehicle的作用，最终出资人另有他人，总之政治气息很重。
非政治圈的币圈人士，目前知道的深度参与的肯定有 CZ，DWF，Paxos（创始人Rich Teo 是WLFI 稳定币与支付主管），Ankr 创始人 Ryan Fang，ondo，孙哥。都支持了 USD1 的发展。
USD1：WLFI 官方的稳定币，发行总量在 2b 美金，预计会出现一些限定 USD1打新的平台，进而推动 USD1 的高年化收益。
USDY：是Ondo finance 发行的稳定币，可以提供7%以上的年化收益。锚定物是美国国债和短期银行存款，Ondo 创始人 Nathan Allman 是美国传统金融出生。
USDf：falcon finance，是DWF主导的稳定币项目，从2025年4月开始做。WLFI 投资了1000万美金，在 Falcon finance平台可以基于 USD1 稳定币来铸造 USDy。falcon finance 的模式是通过质押 RWA的资产来铸造稳定币，获取10%的年化收益。
blockstreet：创始人 Matthew Morgan 在 WLFI 和 ALT5 都有任职，是WLFI重度参与者，项目 blockstreet 可能是为了承销 USD1 和 WLFI，创造投资场景。最有可能竞争的是 1.5 级市场，将美国本土的资产销售给链上资金。类似于 launchcoin，但是会比launchcoin 发射的项目更正规一点。
Dolomite：创始人Corey Caplan是 WLFI的CTO，同时也是ETH早期参与者。项目是一个借贷平台，可能会被 WLFI选为官方的借贷。目前还在比较前期，https://app.dolomite.io/earn，稳定币挖矿的巨鲸比较少，USDC和USD1超过10%的年化。
lorenzo protocol：Lorenzo 是 WLFI 的指定资产管理伙伴，共同推出 USD1+，这是一个基于 WLFI 的 USD1 稳定币的下一代金融产品。USD1+ 集成 RWA 收益、交易策略和 DeFi 协议，提供机构级收益，支持链上流动性部署。
plume：是一条 L1，2023年就已经发布了，是 WLFI 的多链合作伙伴，Ondo也在这条链上发布过资产，算是比较早期做 tradfi x defi 的项目。
stakestone：一个 restaking 项目，类似于 Lido，是新加坡的项目，创始人币安前高管，也是 WLIF 的战略合作伙伴，在 2025年中就将USD1纳入到流动性中了。
listaDAO：流动性质押协议，创始人也是前币安高管，我认为和 stakestone 做的事情高度重合。
Aave：老牌借贷协议，可能和 WLFI之间有了一些冲突。
2024 年 10 月，WLFI 提交的 AIP 提议在 Aave V3 协议上部署 WLFI 的 USD1 稳定币（1:1 锚定美元，市值约 22 亿美元），并集成借贷、抵押和流动性功能。作为回报，Aave DAO 将获得 7% 的 WLFI 代币总供应量（1000 亿枚中的 70 亿枚，价值约 17.5 亿美元，基于 0.25 USD 预售价格）和 20% 的 WLFI 协议收入分成。这一激励旨在吸引 Aave 用户使用 USD1，并扩大 Aave 的生态规模。
解锁时，WLFI 团队突然否认已批准的 7% 代币分配和 20% 收入分成，称其为“虚假新闻”，尽管 Aave DAO 的 Snapshot 投票记录和链上提案（AIP-512）明确显示通过。Aave 创始人 Stani Kulechov 公开反驳，提供证据证明 WLFI 团队参与了提案起草和批准。这种信息不对称导致社区质疑 WLFI 的诚信，Aave DAO 被指责未能提前验证 WLFI 的承诺。
这个事件是一个典型的政治力量影响币圈的例子。其实很多币圈项目的合同是没有能力去执行的，虽然在链上可以去中心化和永久留档，但是最终的执行还是另一件事。
aave 上个月发行了 Horizon，也就是可以使用非标资产进行抵押获取流动性。但是经过了两周，不知道是没有推广还是确实没有有借出需求，完全没有borrow，也就导致了 Horizon 中的抵押物没有质押收益。（括 Aave，morpho 在内的合约中每一个资产类型都有一个 market，如果 market 中的 borrow 为零，supply 就没有APY。这也是美股代币化的能够产生收益的一个悖论，因为如果美股的没有人愿意成为债务人，那么债权人的收益就始终为零。）
Alchemy Pay：法币与USD1的兑换，可能是稳定币的发行量上升的受益者。代币为 ACH，和公司收益没有直接关系，似乎可以质押，但是收益较低，并且没有ETF和DAT公司提供传统市场的买盘。没法参与。
个人投资者的投资机会
跟随合规和传统金融进入币圈的趋势，在这个周期，技术已死。就我个人看，DeFi 结束以后币圈还没有过创新。
关注合规的改变对于老项目的影响，因为WLFI这个项目现在已经存在了，那么为了这届美国政府自觉或者不自觉都会推动对于加密货币的立法，比如说现在的《清晰法案》和《天才法案》。
如果法案推动了，那么对于老的项目那些会有影响，比如说：
币价和收入绑定，Uniswap 的 Switch fee，这个很值得研究不过没有很多报道。甚至WLFI本身也可能会和收入绑定。
RWA 和股票上链以带来相关项目的提升。比如说 ondo，xStock 发行的美股，blackrock 发行的国债。并不是说直接去买这些资产，而是看基于这些资产的其他协议的新机会。这些资产可能会带来稳定币的高年化，而基于稳定币的高年化收益会有产品进行规模化杠杆。
1.5级市场的打新平台，链上会成为新的产品的打新。
对于第二和第三，关键是要找到他们的铲子。对于第一个缓慢布局，我认为仓位的10%可以放在1进行慢慢建仓。5%买2和3的铲子。WLFI不一定会成为铲子，因为就像垄断者或者黑社会干不好高科技行业一样，WLFI这种组织是做不了精细活儿的，所以如果他们自己搞 DeFi，估计会做成一坨屎，事实证明他们也没有自己做。而是找了合作伙伴去做，而合作伙伴究竟会在自己的产品中推广WLFI，就不得而知了。
另外超过80%的仓位，还是应该放在 BTC 和 ETH 上。币价涨跌是一件很简单的事情，买的多卖的少就会涨，卖的多买的少就会跌。现在能够看到的买盘明显超过卖盘的币就是由ETF和DAT所推动的 BTC 和ETH，这个趋势短期内不会打破，而且会比WLFI的趋势更强更稳定。
川普代表的政治新贵因为在传统金融领域无法打败既有势力，只能从币圈开辟自己的盟友，打破了多年合规的限制。加密货币在这个周期承担的角色就是新贵对于既得利益者的革命的武器。对于个人投资者来说就是拿稳BTC，ETH，参与确定性高的投机项目。